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金融:受益加息 银行息差继续扩大

2019-10-09 15:09:31来源:励志吧0次阅读

金融:受益加息 银行息差继续扩大 2010-12-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国人民银行决定,自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整。

●年内第二次加息的特点:本次加息是为了抑制通胀和资产价格的过快上涨。年内第二次加息中活期存款利率未上调,一年存款利率和贷款利率同时上调25个基点,一年期存贷款属于对称加息,其余期限为非对称加息。活期存款利率没有上调,体现了引导存款定期化,减小流动性过剩催生资产价格泡沫的意图。一年期以上贷款利率上调幅度低于同期存款利率上调幅度,体现了在应对通胀预期、修正负利率的同时,管理层考虑到了尽量减小对于经济的负面影响。

●本次加息对于银行股影响:正面作用方面,央行10月19号和本次加息都没有采用只加存款利率不加贷款利率的单边加息方式,加息方式好于预期,我们判断在未来加息过程中仍将兼顾到银行的利益,明显缩小银行利差的单边加息的可能性不大。银行40%-50%的存款为活期存款,根据历史经验只有在加息后期或通胀非常严重上才有可能上调活期存款利率(2007年六次加息中,活期存款利率四次未调,一次上调,一次下调),同时加息后货币市场利率上行,最近两次的加息方式实际上使银行的息差是扩大的。随着进入加息周期,银行的息差也进入上行通道;负面作用,贷款利率上调对于银行的资产质量和资金面带来压力,银行板块或受到地产行业调控的拖累,但由于此次加息幅度较为温和,因此对于财务负担和资产质量压力较小,更多的是对于市场心理产生的影响。

●投资策略:综合以上因素,我们认为加息将推动银行息差扩大,未来的加息仍将采用小幅加息的方式,在加息初期对于银行业绩的正面作用将大于企业财务负担增加带来的负面作用,维持行业推荐的投资评级。尤其是对于活期存款占比高的银行更为有利,建议关注活期存款占比高和息差弹性大的银行,如工商银行、建设银行、招商银行、兴业银行、宁波银行。

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